Depuis l’essor de la notation des entreprises suivant les critères ESG (Environnement, Social, Gouvernance), de nombreuses études ont été menées pour évaluer le lien entre performance extra-financière et performance boursière. L’idée reçue serait qu’il n’y a pas de lien, voire que les performances sociales abaissent les performances financières, l’entreprise devant investir pour améliorer son empreinte carbone, ses relations avec ses contreparties etc.
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Développement Durable, RSE et Energies
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Vous trouverez dans ce thème des actualités, en France et dans le monde, sur le Développement Durable en passant par les réglementations environnementales, la Responsabilité Sociétale mais également les changements climatiques et les énergies, ainsi que l"économie circulaire avec l'éco-conception et les analyses de cycle de vie.
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Stéphane NEREAU
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Pour Novethic, la qualité des fonds s'est améliorée.
Stéphane NEREAU's insight:
C'était un des enseignements de l'attribution des labels 2014 Novethic pour les fonds ISR de la gestion d'actifs : ces fonds développent de mieux en mieux la gestion des controverses (scandales, rumeurs…), qui affectent les valeurs présentes dans leur portefeuille. « Les controverses ont toujours été prises en compte par les agences de notation ISR pour réduire les critères concernés dans les notes ESG (environnement, social et gouvernance), constate Dominique Blanc, directeur de la recherche chez Novethic. Mais ce qui se développe très fortement, c'est une prise en compte beaucoup plus fine de ces controverses directement par les sociétés de gestion afin de réagir au plus vite. C'est le cas sur les questions concernant les violations des droits de l'homme, la pollution et la corruption. » Ainsi, 33 % des sociétés de gestion labélisées ont un processus de suivi des controverses très formalisé, contre 24 % l'an dernier, ce processus impliquant l'évaluation de leur niveau de gravité et une procédure attribuée à chacun de ces niveaux. 
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L'enquête annuelle, réalisée auprès de l'ensemble des sociétés de gestion françaises présentes sur le marché de l'Investissement Socialement Responsable (ISR) et des investisseurs institutionnels ayant adopté des pratiques ISR, mesure et analyse le marché français dans toutes ses dimensions : fonds ouverts, mandats, épargne salariale, intégration des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG), ventilation entre investisseurs institutionnels et particuliers.
Stéphane NEREAU's insight:
Pour sa 10e édition, Novethic adapte son enquête annuelle aux évolutions profondes de l’investissement responsable en France. Pour rendre compte de la diversification des pratiques, le marché est présenté en 4 tendances : les fonds ISR (170 Mds€), l’intégration ESG (440 Mds€), les exclusions (1636 Mds€) et l’engagement actionnarial (40 Mds€).
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La France a interdit, depuis le 1er janvier, le bisphénol A dans les contenants alimentaires à destination des enfants de moins de trois ans. A partir de 2015, cette interdiction sera étendue à tous les contenants alimentaires. Après la publication de plusieurs études pointant des risques suspectés pour l'homme, la France a demandé à l'Europe de classer cette substance comme reprotoxique et va soumettre une proposition pour l'interdiction du BPA dans les tickets de caisse. Mais se pose la question des substituts au bisphénol A et de leur innocuité.
Stéphane NEREAU's insight:
« Alors que BNP Paribas était bien valorisée pour sa politique RSE ainsi que sa gestion plutôt positive de la crise financière, au début de l’été, 80 % des gérants concernés ont eu une réaction immédiate », explique Dominique Blanc. Ils ont mis le titre sous surveillance, gelé les investissements et entamé un dialogue avec la banque afin qu’elle prenne un engagement ferme sur les processus de mise en conformité et les garanties pour que les controverses et l’amende ne se reproduisent pas. « Dans un cinquième des cas les gérants ont exclu la valeur, considérant que la controverse était trop importante, la réaction de BNP Paribas trop tardive et le coût à payer trop fort », conclut Dominique Blanc.
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Les avantages liés à l’assurance-vie et au PEA pourraient être remodelésDes annonces sont attendues à la conférence bancaire et financière sur le financement de la transition énergétique.
Via Hubert MESSMER
Stéphane NEREAU's insight:
Reste encore à savoir qui pourra attribuer ce label. Actuellement, diverses initiatives coexistent. Parmi les plus connues celles de Novethic (filiale de la Caisse des Dépôts), qui attribue son label à des fonds depuis 2009 ; le label « CIES » attribué par le Comité Inter Syndical de l’Epargne Salariale et, le tout dernier, l’Afnor Certification qui a certifié en 2013 la méthodologie ISR d’Amundi, alors en conflit avec Novethic . La question n’a pas encore été tranchée.
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A l’occasion de ses 10 ans, Novethic, l’organisme chargé par la Caisse des dépôts de diffuser la bonne parole sur les investissements responsables, s’inquiète du ralentissement de la croissance du marché.
Via François GARREAU
Stéphane NEREAU's insight:
Atteignant l’âge de la maturité, doté d’un budget de fonctionnement de 2 millions d’euros (financé à 80% par la Caisse des dépôts) et d’une douzaine de salariés, Novethic a donc besoin aujourd’hui de prouver que l’ISR a un véritable impact sur la société. De l'aveu même de son dirigeant, il s’agit là d’une tâche « difficile ».
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L’investissement responsable représente 20 % de la gestion d’actifs en France. Il pèse plus de 600 milliards d’euros. C’est ce qui ressort de l’enquête annuelle publiée jeudi 10 avril par le centre de recherche de Novethic. La dixième édition de cette étude dresse un constat positif de la diffusion de l’intégration de critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans différents modes de gestion financière.
Stéphane NEREAU's insight:
En seulement 10 ans, le monde de l’investissement responsable (IR) s’est profondément transformé. Il se résumait, en 2003, aux seuls fonds ISR (investissement socialement responsable) dont l’encours a depuis été multiplié par 40 pour atteindre près de 170 milliards d’euros fin 2013. Pourtant, aujourd’hui, si la croissance de l’ISR se poursuit (+ 14 % en 2013), elle se fait au ralenti. Elle était en effet de + 29 % en 2012, de + 69 % en 2011 et de + 35 % en 2010.
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L’investissement socialement responsable (ISR) gagne en popularité au Québec. En 2015, les ménages québécois seraient disposés à investir jusqu’à 2,2 milliards $ de leurs épargnes personnelles dans un fonds responsable. Via Lanne Marie-Christine
Stéphane NEREAU's insight:
Au Canada, les actifs en ISR ont été multipliés par 11 depuis 2002 pour atteindre en 2012 plus de 600,9 milliards $. Ce montant représente environ 20 % des actifs sous gestion dans l’industrie financière. Par contre, ce sont principalement les investisseurs institutionnels qui y placent leurs avoirs, car les particuliers ne savent pas trop comment s’y fier.
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Le rapide développement de l'Investissement Socialement Responsable (ISR) ont fait naître le besoin d'une analyse extra-financière.
Stéphane NEREAU's insight:
En France, le marché de la notation extra-financière déclarative, réalisée pour le compte des investisseurs, est largement dominé par l'agence Vigeo, fondée par Nicole Notat. Ethifinance propose également des services de notation extra-financière sur le marché français de l'ISR et d'autres agences de notation étrangères, l'américain Innovest, le suisse SAM, le britannique Eiris etc, sont également présentes.
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La consultation publique sur le Livre Blanc français du financement de la transition écologique est ouverte. Plusieurs pistes sont proposées par le texte qui affirme sans détour que les Etats « n’ont ni la vocation ni la capacité, à eux seuls, d’assurer financièrement la transition écologique. » Quatre grands principes lancent des axes de réflexion.
Stéphane NEREAU's insight:
Le Livre Blanc avance quatre principes, quatorze propositions et soixante-trois mesures pour réunir les capitaux nécessaires à la transition énergétique « il s'agit donc avant tout d'orienter les choix d'investissement, de consommation et d'épargne des acteurs économiques (ménages et entreprises) dans un sens favorable à la préservation de l'environnement ». Si la stratégie de conduite de la transition doit se faire dans cette direction c’est avant tout parce que, pour les rédacteurs du texte « Les Etats n'ont ni la vocation ni la capacité, à eux seuls, d'assurer financièrement la transition écologique. »
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Dans les rangs des investisseurs, nombreux sont ceux qui souhaitent que leur argent soit réinvesti dans le respect de critères éthiques, durables ou encore socialement responsables. Cependant, rares sont ceux qui tentent de chercher à savoir ce que leur banquier fait de leur argent. En général, on se contentera d'investir une partie de ses avoirs dans un placement qualifié de "durable". Mais rien ne garantit que ce dernier correspondra aux souhaits éthiques du client car, comme déjà expliqué ici, il n'existe pas de critères légaux pour pouvoir donner cette appellation à un placement, de sorte que les banques sont complètement libres dans ce domaine.
Stéphane NEREAU's insight:
"L'investisseur a le pouvoir de modifier la finance" Mais l'acquisition de connaissances de base dans les matières financières permet de s'y retrouver déjà beaucoup mieux. La lecture de fiches d'information financière d'un placement ou encore du résumé du prospectus d'un fonds durable apporte déjà beaucoup d'informations à celui qui prend la peine de s'y intéresser. Ce besoin d'information est un des principes qui a été mis en évidence lors de la "Quinzaine Financité", un cycle de débats, animations et rencontres autour de l'investissement socialement responsable (ISR), organisé par le Réseau financement alternatif. Dans son communiqué de clôture de cette quinzaine, publié mercredi, ce dernier estime que les débats ont démontré que les citoyens ont "le pouvoir de modifier le fonctionnement actuel du monde financier", notamment "par des actes individuels", comme "interpeller son banquier sur l'utilisation faite de son argent ou s'informer pour mieux comprendre le fonctionnement du système financier".
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Les personnes les plus riches sont-elles férues d'ISR (investissement socialement responsable)? Pas vraiment, si l'on en croit une enquête récente de la société de consultance américaine Spectrem Group.
Stéphane NEREAU's insight:
Comment expliquer cette tendance? L'enquête met en avant le fait que les ultra-fortunés sont à 76% focalisés sur les objectifs financiers et que 46% d'entre eux estiment que les engagements des entreprises en matière de responsabilité sociale ne sont rien d'autre qu'un exercice de relations publiques, en d'autres termes du "greenwashing", cette attitude qui consiste à afficher à grands renforts de publicité des actions symboliques dans les domaines ESG alors que l'essentiel de l'activité de l'entreprise n'en tient pas du tout compte.
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Novethic Le rapport qui fait le lien entre RSE et ISR Novethic Quatre des vingt propositions du rapport Brovelli-Drago-Molinié pour renforcer la démarche de Responsabilité Sociale des Entreprises (RSE), visent à promouvoir l'Investissement...
Stéphane NEREAU's insight:
Partant du constat que l’ISR revêt diverses formes (best-in-class, engagement actionnarial, exclusions normatives, etc...) pouvant nuire à sa lisibilité et sa commercialisation, le rapport préconise la mise en place d'un label ISR « unique et enrichi » après concertation des acteurs concernés. Inspiré de l’étiquetage de la performance énergétique des bâtiments ou des biens électroménagers, celui-ci présenterait les engagements pris par les offreurs de produits d’investissement responsable sur une « échelle d’intensité ».
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La conférence climat et un nouveau label pourraient déclencher un plus fort intérêt du public pour l’investissement socialement responsable (ISR). Le point sur un marché en devenir.
Stéphane NEREAU's insight:
L’investissement socialement responsable (ISR) est une pratique qui consiste à tenir compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en plus des habituels critères financiers, avant de décider d’investir ou non dans le titre d’un émetteur. Si l’ISR se développe rapidement en France, c’est surtout grâce aux investisseurs institutionnels. Mais les choses pourraient changer. La tenue de la conférence COP21 à Paris a favorisé l’éclosion de nouveaux fonds et stimule la réflexion autour de la thématique, avec potentiellement à la clef une offre plus attrayante pour les particuliers.
MobiGIS's curator insight,
April 4, 2016 4:11 AM
L’investissement socialement responsable (ISR) est une pratique qui consiste à tenir compte de critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), en plus des habituels critères financiers, avant de décider d’investir ou non dans le titre d’un émetteur. Si l’ISR se développe rapidement en France, c’est surtout grâce aux investisseurs institutionnels. Mais les choses pourraient changer. La tenue de la conférence COP21 à Paris a favorisé l’éclosion de nouveaux fonds et stimule la réflexion autour de la thématique, avec potentiellement à la clef une offre plus attrayante pour les particuliers.
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Impact social et rendement financier ne sont pas incompatibles. Au-delà du consensus sur les principes, encore faut-il faire se rencontrer projets et investisseurs.
Stéphane NEREAU's insight:
Le spectre est large avec, à une extrémité, les activités où seul l'impact social compte. Et, à l'opposé, des placements fondés sur le seul RoI (« return on investment »). « Face à la multitude de dispositifs, très divers, qui peuvent porter à confusion, la terminologie est fondamentale, pointe Olivier de Guerre, président de PhiTrust Partenaires, société d'investissement solidaire créée en 2005. Dans un premier temps, il convient de distinguer les deux grandes familles que sont l'investissement social et responsable (ISR) et l' "impact investing" (investissement à impact). »
BeBetter&Co's curator insight,
October 14, 2014 4:06 AM
L'approche de BeBetter&Co permet de traduire une politique RSE bien construite, génératrice de valeur sociale, intégrant les impacts environnementaux, en valeur business avec un ROI.
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Stéphane NEREAU's insight:
Comme chaque année depuis 2009, Novethic (centre de recherche de la Caisse des Dépôts spécialisée dans l’Investissement Socialement Responsable ou ISR) a publié la liste des fonds d’investissement ayant reçu son label ISR. En 2014, ce sont 111 fonds ouverts aux particuliers et aux institutionnels qui ont ainsi été récompensés pour leur degré de transparence et leur processus de gestion ISR. Événement de la rentrée pour la communauté des investisseurs responsables et annonciateur de la semaine de l’ISR qui se tiendra du 29 septembre au 5 octobre prochain, l’avenir du label décerné par Novethic reste pour le moins incertain.
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Les investisseurs responsables commencent à s’interroger sur l’optimisation fiscale effrénée des multinationales. Cette stratégie visant à limiter au maximum le paiement d’impôts dans certains pays a longtemps été considérée comme un facteur d’attraction pour les actionnaires. Mais elle devient progressivement un risque : c’est ce que montrent les sanctions des consommateurs et l’analyse des signataires des Principes pour l’investissement responsable (PRI).
Stéphane NEREAU's insight:
Les premières études montrent que l’optimisation fiscale excessive n’est pas l’apanage des entreprises numériques, mais concerne tous les secteurs. Elle devrait donc devenir un thème d’engagement actionnarial important au moins pour obtenir des entreprises un reporting pays par pays des montants des taxes dont elles s’acquittent.
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Les fonds sont destinés à financer ses projets environnementaux et socialement responsables.
Stéphane NEREAU's insight:
Tous les projets qui seront financés par cette opération devront respecter onze critères touchant notamment à la lutte contre le changement climatique, la transition écologique, l’aménagement, le développement économique et responsable du territoire et la lutte contre les inégalités. Les catégories de projets et les critères de sélection des projets ont été validés par Vigeo.
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Pour la dixième année consécutive, le centre de recherche Novethic, publie son étude annuelle sur l’investissement socialement responsable (ISR). L’enquête souligne notamment que les encours ont continué de croître en 2013 mais moins que les années précédentes : après une croissance de 29% en 2012 et de 69% en 2011, ils n’ont progressé que de 14% en 2013.
Via François GARREAU
Stéphane NEREAU's insight:
Les exclusions sont également de plus en plus présentes dans les investissements en 2013 « alors qu’elles […] semblaient inconcevables il y a dix ans » rappelle Novethic. Concrètement, ces exclusions « consistent à refuser d’investir dans des entreprises qui commettent des violations graves et répétées des conventions internationales, ou dans des secteurs aux impacts trop négatifs » définit le communiqué. Elles représentent de gros volumes mais ont de petits impacts. Novethic précise que celles-ci représentent 1.636 milliards d’euros, « même si elles ne concernent que quelques entreprises ».
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« L’investissement socialement responsable (ISR) a toujours été important aux yeux de l’Organisation internationale du travail (OIT) et peut apporter une importante contribution à la promotion du travail décent et des conventions fondamentales de l’OIT. En effet, un investissement reposant sur des critères environnementaux, sociaux et de bonne gouvernance est un moyen de créer des emplois décents et stables et d’encourager la diffusion de conditions de travail décentes. Dans ce contexte, il est primordial de se rendre compte de l’importance de l’effet d’émulation que les décisions prises par les grands fonds de pension et d’investissement peuvent avoir sur les acteurs économiques et sociaux dans leurs économies respectives.
Stéphane NEREAU's insight:
Le but de ce document est d’examiner les concepts et les expériences internationales des pratiques d’ISR, notamment au sein des fonds de pension. Il présente également une vue d’ensemble de ce qu’un fonds de pension peut faire si ses parties prenantes et ses responsables prennent la décision d’appliquer les critères ISR. Ce document doit être vu comme une contribution à la mise en œuvre de la Déclaration d’intention entre le gouvernement du Brésil et l’OIT pour la promotion du travail décent par les politiques d’investissement des fonds de pension brésiliens privés, déclaration signée au cours de la Conférence internationale du Travail de juin 2011… »
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RobecoSAM, société de gestion d'actifs suisse spécialisée sur l'investissement durable, a publié le 21 janvier son rapport d'analyse annuel sur la durabilité des entreprises (Sustainability Yearbook 2014). La méthodologie d'analyse porte sur les thèmes ESG classiques mais également des thèmes économiques (gestion globale des risques, des relations clients, innovation...). Dans cette période de multiplication des approches sur la matérialité, on peut souligner que RobecoSam s'est focalisé sur les retours économiques et la satisfaction des actionnaires (la matrice de matérialité des enjeux est bidimensionnel en prenant compte la magnitude et la fréquence des impacts) non sur les attentes des parties prenantes.
Stéphane NEREAU's insight:
Ce « yearbook » classe les entreprises selon 5 catégories : le leader sectoriel est l'entreprise obtenant la meilleure note du secteur, les entreprises qui ont une note plus faible de 1% sont « gold class », 5% « silver class », 10% « bronze class » et pour être cité dans le yearbook il faut faire partie des 15% meilleurs en ayant une note ne dépassant pas un écart de 30% ce celle du leader sectoriel (contrainte supplémentaire introduite cette année). A noter qu'être listé dans le yearbook n'est pas une garantie d'inclusion dans un des indices responsables de RobecoSam (DJSI Wordl, Europe...).
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On fait généralement remonter les origines des fonds éthiques, et donc celles de l'ISR, dans les pratiques des communautés religieuses américaines du XVIIIème siècle
Stéphane NEREAU's insight:
Pour retrouver les origines de l'Investissement Socialement Responsable, il faut remonter au XVIIIème siècle, aux Etats-Unis, où les membres d'un mouvement religieux, appelés Quakers en ont été les précurseurs. Les Quakers fixaient des règles sociales qui tranchaient avec les habitudes de l'époque, l'attention étant portée sur les conditions de vie de leurs salariés, sur la sécurité et l'hygiène. Ils prônaient la rigueur morale, associée à une pratique rigoureuse de la solidarité.
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Stéphane NEREAU's insight:
Quels sont chez vous, les critères de sélection d’un gérant ISR ? Les enjeux attachés à la sélection d’un gérant ISR sont au nombre de deux. Il s’agit d’une part d’acculturer les meilleures pratiques des gérants français et étrangers et d’autre part de contribuer au développement de l’Investissement Socialement Responsable. Nous nous attachons ainsi à la densité de leur engagement ISR, à la robustesse du processus et aux sources d’alpha responsable qu’ils incarnent.
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Le commerce équitable est à l’honneur cette semaine. L’occasion de faire le point sur les investissements socialement responsables.Un marché en recul.
Stéphane NEREAU's insight:
Ces dix dernières années, le marché de l’investissement responsable a connu une jolie croissance. Mais depuis 2010, il est en recul. Une situation pour le moins paradoxale quand on connaît la méfiance actuelle du consommateur envers le secteur bancaire.
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L'investissement socialement responsable pourrait jouer un rôle dans la transition écologique. Ce dernier doit cependant améliorer la transparence dans ses pratiques, estime le CGDD.
Stéphane NEREAU's insight:
Comment mettre l'investissement socialement responsable (ISR) au service de la transition écologique ? Le Commissariat général au développement durable (CGDD) s'interroge sur les évolutions à conduire pour y parvenir, dans une note de synthèse. Selon ce dernier, il reste aujourd'hui à instaurer une plus grande transparence des fonds d'investissement ISR." Il s'agit d'une première étape vers une définition plus précise de l'ISR, une évaluation partagée de son poids réel dans les marchés financiers et de son impact sur l'économie", estime le CGDD.
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Une étude du MSCI a cherché à évaluer ce lien entre performance ESG et boursière avec des conclusions éloquentes. En effet, performances sociales et financières seraient liées et peuvent être analysée de 3 manières différentes :
L'article MSCI : HAS ESG AFFECTED STOCK PERFORMANCE?